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什么是私募股權投資?

從投資方式角度看,私募股權投資(PE)是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利。

在交易實施過程中,私募股權投資會附帶考慮將來的退出機制,即通過公司首次公開發行股票(IPO)、兼并與收購(M&A)或管理層回購(MBO)等方式退出獲利。簡單的講,PE投資就是PE投資者尋找優秀的高成長性的未上市公司,注資其中,獲得其一定比例的股份,推動公司發展、上市,此后通過轉讓股權獲利。

廣義:

廣義的PE為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資,即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資,相關資本按照投資階段可劃分為創業投資(Venture Capital)、發展資本(development capital)、并購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turna

……

私募股權投資的投資模式

私募股權投資的投資模式主要有以下幾種方式: 

(1)增資擴股投資方式 

增資擴股就是公司新發行一部分股份,將這部分新發行的股份出售給新股東或者原股東,這樣的結果將導致公司股份總數的增加。

(2)股權轉讓投資方式 

股權轉讓是指公司股東將自己的股份讓渡給他人,使他人成為公司股東的民事行為。

(3)其他投資方式 

除了上述兩種投資模式外,還可以兩者并用,與債券投資并用,實物和現金出資設立目標企業的模式。

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私募股權投資的主要參與者

參與私募股權投資運作的主要參與者包括被投資企業、基金和基金管理公司、基金的投資者以及中介服務機構。 

1.被投資企業

被投資企業都有一個重要的特性——需要資金和戰略投資者。

企業在不同的發展階段需要不同規模和用途的資金:創業期的企業需要啟動資金;成長期的企業需要籌措用于規模擴張及改善生產能力所必需的資金;改制或重組中的企業需要并購、改制資金的注入;面臨財務危機的企業需要相應的周轉資金渡過難關;相對成熟的企業,上市前需要一定的資本注入以達到證券交易市場的相應要求;即使是已經上市的企業,仍可能根據需要進行各種形式的再融資。 

2.基金管理公司

基金管理公司私募股權投資需要以基金方式作為資金的載體,通常由基金管理公司設立不同的基金募集資金后,交由不同的管理人進行投資運作。

基金經理人和管理人是基金管理公司的主要組成部分,他們通常是有豐富行業投資經驗的專業人士,專長于某些特定的行業以及處于特定發展階段的企業,他們經過調查和研究后

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私募股權投資的四個階段

總的來說,私募股權投資活動可分為四個階段: 

1.項目尋找與項目評估;

2.投資決策;

3.投資管理;

4.投資退出。

每個階段有細化到許多操作實務,比如第一個階段——項目尋找與項目評估具體又包括:1、項目來源;2、項目初步篩選;3、盡職調查;4、價值評估等內容。

私募股權投資的操作流程

私募股權投資的操作流程:

1.尋找項目 

私募股權投資成功的重要基礎是如何獲得好的項目,這也是對基金管理人能力的最直接的考驗,每個經理人均有其專業研究的行業,而對行業企業的更為細致的調查是發現好項目的一種方式。另外,與各公司高層管理人員的聯系以及廣大的社會人際網絡也是優秀項目的來源之一,如投資銀行、會計師事務所和律師事務所等各類專業的服務機構,都可能提供很多有價值的信息。

當然,通常最直接的方式是獲得由項目方直接遞交上來的商業計劃書。

在獲得相關的信息之后,私募股權投資公司會聯系目標企業表達投資興趣,如果對方也有興趣,就可進行初步評估。 

2.初步評估 

項目經理認領到項目后,正常情況下,應在較短的時間內完成項目的初步判斷工作。

項目經理在初步判斷階段會重點了解以下方面:注冊資本及大致股權結構(種子期未成立公司可忽略)、所處行業的發展情況、主要產品競爭力或盈利模式特點、前一年度大致經營情況、初步融資意向和其

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私募股權投資風險

私募股權投資是一項長期投資,從發現項目、投資項目、到最后實現盈利并退出項目需要經歷一個長久的過程,在整個項目運作過程中存在很多風險,如價值評估風險、委托代理風險和退出機制風險等。 

1.私募股權投資的風險 

在私募股權投資中,由于存在較高的委托代理成本和企業價值評估的不確定性,使得私募股權投資基金具有較高的風險。

其風險問題主要包括以下幾類: 

(1)價值評估帶來的風險 

在私募股權投資基金的過程中,對被投資項目進行的價值評估決定了投資方在被投資企業中最終的股權比重,過高的評估價值將導致投資收益率的下降。但由于私募股權投資的流動性差、未來現金流入和流出不規則、投資成本高以及未來市場、技術和管理等方面可能存在很大的不確定性,使得投資的價值評估風險成為私募股權投資基金的直接風險之一。 

(2)知識產權方面存在的風險 

這一點對科技型企業具有特殊意義,私募股權投資尤其是創業風險投資看重

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私募股權投資的風險管理

私募股權投資是一種高收益的投資方式,伴隨著高收益的是高風險。隨著私募股權投資行業的不斷發展,已經形成了許多行之有效的風險控制方法。

(1)合同約束機制 

事前約定各方的責任和義務是所有商業活動都會采取的具有法律效力的風險規避措施。為防止企業不利于投資方的行為,保障投資方的利益,投資方會在合同中詳細制定各種條款,如肯定性和否定性條款、股份比例的調整條件條款、違約補救條款和追加投資的優先權條款等。

(2)分段投資 

分段投資是指私募股權投資基金為有效控制風險,避免企業浪費資金,對投資進度進行分段控制,只提供確保企業發展到下一階段所必需的資金,并保留放棄追加投資的權利和優先購買企業追加融資時發行股票的權利。

如果企業未能達到預期的盈利水平,下一階段投資比例就會被調整,這是監督企業經營和降低經營風險的一種方式。

(3)股份調整條款 

與其他商業活動相同的是,私募股權投資在合同中可以約定股份調整條款來控制風險

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齊先生

私募股權投資(PE)是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制

2016-09-07 17:43:30
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